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证券时报记者 江聃

6月28日，国家统计局公布了1-5月份全国规模以上工业企业利润数据。数据显示，5月份，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，连续三个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势。国家统计局表示，装备制造业是拉动规上工业利润贡献最大的行业板块。不过，对于工业企业利润后期表现，市场机构仍然较为谨慎。分析认为，外需趋弱背景下出口将继续承压，地产和消费斜率仍在放缓，企业信心尚待进一步加强，工业企业盈利修复短期可能仍有波折。

5月份，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点；1-5月份，规上工业企业利润同比下降18.8%，降幅较1-4月份收窄1.8个百分点。民生银行研究院研究报告指出，1-5月份工业企业营业收入利润率为5.19%，较上月提升0.24个百分点，达到今年最高水平，是促使企业盈利增速逐步回升的主要因素。营业收入利润率的提高，又主要源于费用的下降。浙商证券宏观研究团队同样认为，营收利润率保持修复是促使企业盈利增速逐步回升的主要因素。

从行业结构来看，装备制造业是5月份拉动工业利润增长贡献最大的板块，其利润占规上工业的比重为39.6%，较4月份上升5.3个百分点，拉动规上工业利润增长4.6个百分点。分行业看，受汽车销售较快增长、新能源汽车产销两旺、投资收益增加等因素共同作用，汽车制造业利润增长1.02倍；电气机械行业受光伏设备、锂离子电池等新能源产品带动，利润增长27.3%；通用设备、专用设备、仪器仪表行业受中央空调、医疗设备、工业自动控制系统等产品带动，利润分别增长30.9%、27.7%、26.6%。国家统计局工业司统计师孙晓表示，工业企业利润行业结构持续改善。民生银行研究院指出，从利润占比来看，工业企业利润继续呈现出由采矿和消费制造板块向装备制造板块倾斜的趋势。

浙商证券宏观研究团队认为，对工业企业而言，当前需求修复强度大于疲弱的供给。盈利增速不足压制企业扩产积极性，结合低位徘徊的工业产能利用率、企业利润增速以及进一步下行的工业品价格来看，工业企业在当前扩大供给的意愿较低。展望后期，预计工业企业去库周期在三季度末或将见底并在四季度转向主动补库，但趋势性转向补库过程仍待需求侧发力，在工业品需求弱修复情形下，或呈现较弱的补库状态。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东表示，随着外需步入回落区间、同期基数短暂抬升，工业企业盈利修复短期可能仍有波折，但回升向好的趋势不改。当前工业企业去库存阶段已接近尾声，库存高企和价格下行的压力都将继续缓解。同时，各类支持政策也正在不断落地显效，有望从需求端和成本端巩固工业企业盈利的修复动能。

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